La réélection de Donald Trump le 6 novembre 2024 en tant que 47ᵉ président des États-Unis a suscité une réponse enthousiaste des marchés financiers, marquée par une hausse de +2,5 % du S&P 500, sa plus forte progression journalière depuis mars 2022. Cette réélection, couplée à un Congrès républicain, a ouvert la voie à des réformes économiques susceptibles de remodeler profondément l’économie américaine en 2025.
Les piliers du programme économique de Donald Trump
Le programme économique de Donald Trump repose sur quatre axes majeurs, chacun ayant des implications significatives pour les marchés financiers et l’économie :
L’immigration :
L’administration Trump est susceptible d’agir rapidement sur les questions d’immigration. Bien que les modifications dans ce domaine puissent légèrement ralentir la croissance du PIB, cet impact devrait rester limité, car des gains de productivité ou une déréglementation dans d’autres secteurs pourraient compenser ces effets.
Les droits de douane : un levier aux effets ambivalents
La Chine reste la cible principale des politiques tarifaires américaines. Des augmentations de droits de douane sur les produits chinois, bien qu’en deçà des 60 % évoqués pendant la campagne, pourraient être appliquées de manière ciblée. Ces mesures pourraient ralentir les chaînes d’approvisionnement mondiales, avec un impact indirect sur les marchés européens, les rendant particulièrement vulnérables.
La déréglementation : un catalyseur pour la croissance
La déréglementation prévue dans les secteurs de l’énergie et des services financiers devrait alléger les contraintes réglementaires, libérant ainsi des ressources pour l’investissement et l’innovation. Cela devrait favoriser la productivité et soutenir les actions par rapport aux obligations.
La relance budgétaire : une stimulation économique
Une réduction des impôts, incluant une possible baisse du taux d’imposition des sociétés de 21 % à 15 % pour la production nationale, pourrait être mise en œuvre d’ici fin 2025. Cette initiative vise à stimuler l’investissement et la consommation, bien qu’elle puisse accentuer les inégalités de revenus.
Les performances des actifs en 2024 :
L’année 2024 a été marquée par une solide performance des marchés actions, notamment du S&P 500, qui a surperformé les autres indices régionaux grâce à une économie américaine robuste.
Les valeurs technologiques ont dominé, représentant 60 % des performances de l’indice grâce au groupe des “Sept Magnifiques”. Cependant, cette concentration appelle à une diversification stratégique en 2025 pour réduire les risques liés à une éventuelle correction.
Du côté des obligations, les anticipations de hausses de taux ont entraîné des performances négatives pour les obligations d’État mondiales. Les investisseurs devront ajuster leurs portefeuilles pour tenir compte de cette dynamique persistante.
2025 : une année déterminante pour l’économie Américaine
Une croissance économique solide
La déréglementation et les réductions d’impôts devraient stimuler la croissance économique et dynamiser les marchés du crédit. Les entreprises, libérées de certaines contraintes, pourraient intensifier leurs investissements, dynamisant ainsi l’activité économique.
Les risques et les opportunités
Cependant, les tensions commerciales pourraient affecter certains secteurs, notamment en Europe, en raison des droits de douane. De plus, bien que la croissance semble assurée, elle pourrait s’accompagner d’une légère hausse de l’inflation.
Les perspectives de pentification des courbes de taux pourraient également affecter les marchés obligataires. Malgré cela, les actions américaines semblent bien positionnées pour dominer en 2025, tant en termes absolus que relatifs.
Les impacts internationaux et les projections
La Chine : une résilience anticipée
Face aux politiques américaines, la Chine pourrait répondre par des mesures de relance internes, atténuant ainsi l’impact des droits de douane sur son économie.
L’Europe : une position fragile
L’Europe, bien qu’indirectement ciblée, pourrait être la grande perdante de la politique protectionniste américaine, subissant un ralentissement économique dû à la contraction des échanges mondiaux.
Le dollar et les obligations
La politique “America First” devrait soutenir un dollar fort, tandis que les obligations américaines pourraient être moins attractives comparées aux obligations étrangères, notamment européennes.
En conclusion, 2025 s’annonce comme une année clé pour l’économie américaine, portée par des réformes ambitieuses et des politiques économiques audacieuses. Bien que prometteur, le programme de Donald Trump comporte des défis, notamment en matière de commerce international et d’inflation.
Pour les investisseurs, les opportunités abondent, mais une vigilance accrue est essentielle pour naviguer dans un environnement marqué par des incertitudes géopolitiques et économiques.
Nous anticipons de fortes différences de rendement entre les classes d’actifs, les zones géographiques et également au sein des sociétés de mêmes secteurs. Dans ce contexte, la gestion « long/short » sera intéressante à détenir en portefeuille.
