Les cookies assurent le bon fonctionnement du site. En utilisant ce dernier, vous acceptez l'utilisation des cookies.

Comité d’investissement de juillet 2014

Warren Buffet : « Soyez craintifs quand les autres sont avides et soyez avides quand les autres sont craintifs »

 

Les principales bourses mondiales s’approchent de leurs plus hauts historiques, voire les dépassent pour certaines places (New York, Francfort, etc…). Certains de nos clients nous rétorquent que le CAC 40, contrairement aux autres indices s’affiche à un niveau substantiellement inférieur à ses niveaux de 2007 ou même de 2000, lorsqu’il dépassait les 6 000 points. Allons nous assister à un possible rattrapage de la place parisienne par rapport aux autres bourses ? 

Cette hypothèse néglige un élément primordial du calcul du CAC 40. En effet, l’indice vedette Français est l’un des rares indices à être calculé en dividendes non réinvestis. Ainsi, la version avec dividendes réinvestis (Net Total Return) du CAC affiche un très beau record à 8 500 points (en juin 2014) contre un plus bas de 3 000 points en mars 2009. Le potentiel de rattrapage apparait alors beaucoup plus relatif …

Face à ces niveaux boursiers records, la situation macro économique mondiale reste complexe, notamment au regard de la faiblesse de la création d’emploi, synonyme de richesse pérenne. Les grands déséquilibres des économies développées posent la question d’un risque de retour d’une crise financière, huit ans après la crise des subprimes. Ces dernières années, les masses monétaires abondamment fournies par les banques centrales ont inondé les marchés financiers et donné des ailes aux marchés actions. Cette performance semble toutefois décorrélée des fondamentaux. Quelles seront les conséquences à moyen terme de cette politique monétaire ?

A chaque situation et anticipation correspond une allocation adaptée. Un changement d’allocation visant à maitriser le risque action semble pertinent dans les prochains mois.